HHV – Sắp nhận được 6.880 tỷ.

1. Hai BOT trọng điểm được gỡ vướng.

Hai dự án BOT trọng điểm nhất của HHV là dự án hầm đường bộ qua Đèo Cả và cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn. Nhưng hiện nay trạm La Sơn – Túy Loan tại hầm đường bộ qua Đèo Cả chưa được thu thí, còn tại dự án cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn thì chưa được thu phí đoạn KM 93 + 160 QL1. Điều này gây ảnh hưởng rất lớn đến kế hoạch tài chính của HHV.

Ngày 25/06/2025, quốc hội thông qua “1 luật sửa 8 luật”, gỡ vướng cho 11 dự án BOT đang gặp khó khăn. Trong đó 2 dự án của HHV là hầm đường bộ qua Đèo Cả và cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn. Cụ thể, dự án hầm đường bộ qua Đèo Cả được hỗ trợ 2.280 tỷ, còn dự án Bắc Giang – Lạng Sơn được hỗ trợ 4.600 tỷ. Khoản hỗ trợ này bằng tiền mặt, kỳ vọng nhận được trong 2026, nhưng không được ghi nhận là lợi nhuận bất thường, mà chỉ được chỉ ghi nhận vào phần nguồn vốn khác của nhà nước. Năm 2024, chi phí lãi vay của HHV là gần 800 tỷ, nếu nhận được 6.880 tỷ tiền hỗ trợ tại 2 dự án BOT sẽ giúp cho HHV có dòng tiền để trả nợ, từ đó giảm chi phí lãi vay và thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng.

2. Giá trị Backlog gấp gần 4 lần doanh thu xây lắp 2024.

Tính đến hết Q2/2025, tổng giá trị hợp đồng còn lại tại các dự án xây lắp hạ tầng của HHV là 3.926 tỷ, gấp gần 4 lần doanh thu mảng xây lắp trong năm 2024, điều này giúp cho khối lượng công việc mảng xây lắp của HHV vẫn được duy trì ở mức cao trong năm nay và các năm tiếp theo.

Doanh thu mảng xây lắp của HHV chủ yếu đến từ việc nhận các gói thầu phụ tại các dự án của tập đoàn Đèo Cả (Công ty mẹ). Hiện nay, HHV & tập đoàn Đèo Cả đang nghiên cứu đầu tư nhiều dự án quy mô lớn, điều này mang lại kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ đối với mảng xây lắp của HHV trong giai đoạn sắp tới. Ngoài ra, việc tham gia đầu tư các dự án cao tốc với tập đoàn Đèo Cả cũng giúp cho HHV có cổ phần các trạm thu phí mới trong tương lai.

3. Cao tốc Hữu Nghị – Chi Lăng chuẩn bị thông xe vào cuối 2025.

Cao tốc Hữu Nghị – Chi Lăng dự kiến sẽ hoàn thành vào cuối 2025. Khi Hữu Nghị – Chi Lăng thông xe, toàn tuyến cao tốc Hà Nội – Hữu Nghị sẽ liền mạch. Lưu lượng xe không còn bị thắt nút ở Chi Lăng – Hữu Nghị (quốc lộ cũ), kéo thêm nhiều phương tiện chọn đi cao tốc xuyên suốt. Điều này sẽ làm tăng lưu lượng thu phí và doanh thu dự án BOT Bắc Giang – Lạng Sơn của HHV.

4. Khuyến nghị.

Giá trị backlog ở mức cao, kết hợp với câu chuyện được nhận hỗ trợ hơn 6.880 tỷ, điều này giúp cho triển vọng trong nửa cuối năm 2025 và 2026 của HHV vẫn rất tích cực. NĐT có thể canh cổ phiếu điều chỉnh để mua gom quanh vùng giá 13 – 14.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/