HCM – Cập nhật KQKD Q1/2024

1. Lợi nhuận tăng trưởng mạnh.

Lợi nhuận trong Q1/2024 của HCM đạt 277 tỷ, tăng trưởng 123% so với cùng kỳ, HCM là một trong những doanh nghiệp có mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất trong ngành. Sự tăng trưởng lợi nhuận của HCM được đóng góp bởi lãi từ FVTPL tăng 13%, lãi từ cho vay tăng 52%, doanh thu môi giới tăng 63%.

Khác với các doanh nghiệp cùng ngành, tài sản của HCM tập trung chủ yếu tại khoản mục các khoản cho vay, còn tỷ trọng mảng tự doanh chỉ chiếm khoảng 11% tổng tài sản, do đó sự tăng trưởng lợi nhuận của HCM sẽ phụ thuộc gần như hoàn toàn vào sự tích cực của thị trường chứng khoán.

Trong Q1/2024, tốc độ tăng trưởng cho vay tại các công ty chứng khoán bắt đầu có sự chững lại so với Q4/2023, nguyên nhân là vì một số công ty chứng khoán đã chạm trần mức được phép cho vay tối đa. Trong Q1/2024, các công ty có tốc độ tăng trưởng cho vay vượt trội so với các doanh nghiệp cùng ngành đó là SSI, VIX, BSI, HCM, FTS.

2. Tăng vốn ngay từ đầu năm.

Trong Q1/2024, HCM dự kiến phát hành 228,6 triệu cổ phiếu chào bán cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 2:1 và phát hành 68,58 triệu cổ phiếu để trả cổ tức với tỷ lệ 100:15, điều này sẽ giúp giúp vốn chủ của doanh nghiệp tăng từ 8.312 tỷ lên thành 9.920 tỷ, số tiền huy động được từ đợt tăng vốn này chủ yếu được dùng cho hoạt động cho vay Margin. Nhưng thực tế thì tại cuối Q1/2024, doanh nghiệp mới chỉ chia cổ tức bằng cổ phiếu thành công, và vốn chủ thực tế của HCM chỉ là 8.589, lý do là vì bị trì hoãn do khoản vốn góp của HFIC bị treo và phải đợi sự chấp thuận của Chính phủ.

3. Định giá vẫn còn rất hấp dẫn.

Xét trong các công ty có niêm yết trên sàn chứng khoán, HCM đang đứng vị trí thứ 3 về thị phần môi giới cổ phiếu.

Hệ thống KRX được dự kiến sẽ Go Live vào ngày 02/05/2024, khi KRX chính thức đi vào hoạt động thì điều này sẽ nâng khối lượng giao dịch từ 2.5 triệu lệnh/ngày lên thành 5 triệu lệnh/ngày, thanh khoản tối đa tăng lên gần 100 nghìn tỷ, thời gian thanh toán sẽ dần giảm về chỉ còn T+0. Ngoài ra, khi KRX đi vào hoạt động thì Việt Nam sẽ có thêm sản phẩm Short sell (bán khống). Những doanh nghiệp có thị phần cao như HCM sẽ được kỳ vọng rất lớn khi KRX đi vào hoạt động.

Hiện nay, P/B trung bình ngành khoảng 2.02 lần, còn P/B của HCM chỉ là 1.46 lần. Với vị thế là một công ty chứng khoán đầu ngành và tốc độ tăng trưởng cho vay vượt trội hơn so với các doanh nghiệp khác, do đó mức định giá hiện tại của HCM có thể được cọi là rất hấp dẫn, NĐT hoàn toàn có thể chi vốn để mua gom cổ phiếu HCM tại vùng giá 23 – 28.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/