HAG – Lợi nhuận 2.500 tỷ.

1. Lợi nhuận tăng mạnh nhờ cây chuối.

Trong Q2/2025, lợi nhuận hợp nhất sau thuế của HAG là 510 tỷ, tăng 88% so với cùng kỳ, chủ yếu là nhờ vào mảng kinh doanh chuối.

Mảng kinh doanh trái cây (Chủ yếu là chuối) đóng góp đến 86% tổng doanh thu của HAG trong Q2.

Lũy kế 6T/2025, HAG lãi sau thuế khoảng 870 tỷ.

Kế hoạch kinh doanh trong năm 2025 của HAG là lãi khoảng 1.114 tỷ. Vậy chỉ sau 6 tháng đầu năm, HAG đã hoàn thành 78% kế hoạch lợi nhuận.

2. Lãi kỷ lục 2.500 tỷ.

Trong 6 tháng đầu năm 2025, chỉ nhờ mảng kinh doanh chuối đã giúp cho HAG hoàn thành 78% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Đến 6 tháng cuối năm sẽ có thêm doanh thu từ mảng sâu riêng. Do đó, HAG đã nâng mục tiêu lãi sau thuế trong 2025 từ 1.114 tỷ lên thành 1.500 tỷ. Ngoài ra, HAG có thể ghi nhận lãi đột biến hơn 1.000 tỷ từ việc hoàn nhập chi phí dự phòng, từ đó có thể nâng tổng lãi trong 2025 lên thành 2.500 tỷ.

Khoản lợi nhuận đột biến 1.000 tỷ từ việc hoàn nhập chi phí dự phòng mà HAG nhắc đến là đến từ việc phát hành cổ phiếu để trả nợ vay trái phiếu nhóm B với giá trị hiện tại khoảng 4.000 tỷ (Trong đó, 2.000 là nợ gốc và 2.000 tỷ là tiền lãi).

Hiện nay, HAG đang lấy ý kiến của cổ đông về việc phát hành 210 triệu cổ phiếu với mới giá 12.000 đồng/cổ phiếu để hoán đổi khoản nợ 2.500 tỷ liên quan đến trái phiếu nhóm B. Nếu đợt phát hành này thành công sẽ giúp HAG giảm được 2.500 tỷ trong tổng số 4.000 tỷ nợ trái phiếu nhóm B, khoảng 1.500 tỷ còn lại có có thể đàm phán để giảm bớt phần lớn. Gần 2.000 tỷ tiền lãi của trái phiếu nhóm B đã được HAG trích lập xong, do đó những khoản nợ tiền lãi nào được hoán đổi thành cổ phiếu hoặc được chủ nợ giảm bớt sẽ được hoàn nhập trở lại, ước tính khoảng 1.000 tỷ. Việc phát hành để hoán đổi nợ sẽ làm pha loãng lợi ích của các cổ đông hiện tại, nhưng điều này sẽ giúp nợ vay và chi phí lãi vay của doanh nghiệp giảm xuống.

3. Mở rộng quy mô.

Hiện nay, HAG đang mở rộng quy mô bằng việc trồng thêm các loại cây mới như cà phê và dâu tằm. Cụ thể, doanh nghiệp đang dự án đầu tư trồng cà phê Arabica có diện tích 2.000 ha, với tổng vốn đầu tư dự kiến là 2.002 tỷ đồng và dự án phát triển vùng nguyên liệu dâu tằm & sản xuất kén tằm, quy mô khoảng 2.000 ha, với tổng vốn đầu tư dự kiến là 1.343 tỷ đồng.

Đối với cây dâu tằm, HAG đã trồng thử nghiệm từ cuối năm 2024 và đến nay các chỉ số trồng trọt, sinh trưởng đã hoàn thiện. Trong đầu T6/2025, HAG đã hoàn thiện nhà máy tơ, từ đó dần tiến tới khép kín chuỗi sản xuất từ trồng dâu, nuôi tằm, đến xe tơ. Theo chủ tịch HAG, việc trồng dâu nuôi tằm sẽ tạo nguồn tiền lưu động ngắn hạn cho doanh nghiệp do chỉ cần khoảng 7 tháng là có thể thu hoạch, ngắn hơn đáng kể so với các loại cây trồng lâu năm khác, giúp chủ động dòng tiền trong giai đoạn tới. 

HAG đặt mục tiêu đến 2030 sẽ đạt 30.000 ha diện tích đất canh tác nông nghiệp. Trong đó, doanh nghiệp sẽ dành 2.000ha trồng dâu tằm và 4.000ha cà phê Arabica. Năm 2025 dự kiến trồng 2.000ha dâu và 2.000ha cà phê. Đến năm 2026 tiếp tục trồng thêm 2.000ha cà phê để hoàn thiện vùng nguyên liệu. Nếu đi đúng tiến độ thì từ năm 2027, cây cà phê sẽ bắt đầu có thu hoạch, và sẽ mang lại dòng tiền ổn định, lợi nhuận cao.

Kể từ sau khi tái cấu trúc toàn diện vào 2018 cho đến nay, HAG tập trung theo đuổi mô hình 2 cây – 1 con (Chuối, sầu riêng – Heo). Nhưng kể từ 2025, mô hình này đã nâng lên thành 4 cây – 1 con (Chuối, sầu riêng, cà phê, dâu tằm – Heo). Việc đa dạng hóa cây trồng là để giúp giảm thiểu rủi ro trong tương lai. Hiện tại, phần lớn doanh thu của HAG là đến từ cây chuối, nếu thị trường chuối gặp biến động tiêu cực sẽ khiến cho HAG có thể bị thua lỗ. Do đó, việc đa dạng hóa cây trồng ở thời điểm hiện tại là điều rất cần thiết đối với HAG.

4. Sắp được cấp margin trở lại.

Đến hết Q2/2025, HAG đã chính thức xóa sạch khoản lỗ lũy kế hơn 7.500 tỷ sau gần 4 năm. Điều này sẽ giúp cổ phiếu sớm được các công ty chứng khoán cấp margin trở lại, đây là yếu tố hỗ trợ cho thanh khoản của cổ phiếu tăng lên.

Hiện tại, vốn hóa của HAG là 17 nghìn tỷ, nếu doanh nghiệp đạt được kế hoạch lợi nhuận là 1.500 tỷ (Không tính đến lợi nhuận đột biến) thì P/E là 11 lần, đây là mức định giá hợp lý. Nhưng nếu HAG hoàn thiện pháp lý để phát hành hoán đổi nợ cho trái chủ và đàm phán giảm tiền lãi phải trả thì lợi nhuận có thể tăng thêm 1.000 tỷ nữa, vậy thì mức vốn hóa hiện tại vẫn tương đối hấp dẫn để lướt sóng.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/