DTD – Cơ hội vàng trước chu kỳ bùng nổ.

DTD là một công ty đa ngành, hoạt động chính tại tỉnh Hà Nam. Truyền thống của DTD là thi công xây lắp các công trình hạ tầng và dân dụng có giá trị như bệnh viện, trường học, cơ sở điều dưỡng. Bắt đầu từ năm 2019, DTD đã mở rộng mạnh sang các lĩnh vực có biên lợi nhuận cao và dòng tiền ổn định như bất động sản KCN, bất động sản dân cư, cho thuê cơ sở hạ tầng, cảng nội địa và dịch vụ tiện ích công cộng.

1. Các dự án trọng điểm đang triển khai.

a. Bất động sản dân cư.

• Khu Nhà ở Thành Đạt (8,7 ha): Đã hoàn tất thủ tục pháp lý và giải phóng mặt bằng, chờ điều chỉnh quy hoạch để ăn khớp với dự án đường sắt cao tốc Bắc – Nam. Dự kiến xây dựng xong trong năm 2025 và bắt đầu ghi nhận doanh thu vào năm 2026. Vị trí dự án rất tiềm năng khi tiếp giáp trục đường lớn và nằm gần Bệnh viện Việt Đức & Bạch Mai CS2, kỳ vọng sẽ làm tăng giá trị BĐS khu vực này.

• Tổ hợp Văn Xá – Chợ Lương (35 ha, đây là dự án liên doanh với NHA, trong đó, DTD sở hữu 40%):

Khu Văn Xá (15,1 ha): Đường giao thông BT đã hoàn thành hầu hết, chuẩn bị triển khai xây dựng. Khu Chợ Lương (19,8 ha): Đã được giao đất đợt hai. Hạ tầng dự kiến hoàn thành vào quý 4/2025, bắt đầu ghi nhận lợi nhuận từ năm 2026.

Các dự án dân cư này sẽ mang lại nguồn dòng tiền đáng kể giai đoạn 2026 – 2029 và tạo nền tảng tăng trưởng dài hạn cho DTD.

b. Khu công nghiệp Đồng Văn III & khu thương mại – dịch vụ.

KCN Đồng Văn III (300 ha, giai đoạn 1 & 2) đang được khai thác, với tỷ lệ lấp đầy dự kiến đạt 99% vào cuối năm 2025.

Phần đất thương mại – dịch vụ (khoảng 15 ha, DTD nắm 65% vốn) và nhà ở chuyên gia đang được đẩy nhanh tiến độ, dự kiến hoạt động từ quý 4/2025 với tỷ lệ lấp đầy 99%. Doanh thu kỳ vọng khoảng 100 tỷ đồng/năm từ 2027.

Ngoài ra, DTD cũng được chấp thuận mở rộng thêm 7 ha nhà ở xã hội (NOXH) gần KCN để phục vụ nhu cầu của công nhân và chuyên gia.

c. Cảng nội địa Yên Lệnh Bắc.

Dự án cảng nội địa Yên Lệnh Bắc có quy mô 2,97 ha, đã đi vào hoạt động ổn định với công suất đạt tối đa 2 ca/ngày. Dự kiến doanh thu năm 2025 đạt 80 tỷ đồng, giúp DTD có dòng tiền mạnh và rút ngắn thời gian trả nợ từ 10 năm xuống còn 3 năm.

2. Giá trị tài sản ẩn.

Tại BCTC quý 2/2025, DTD đang có nguyên giá bất động sản đầu tư khoảng 1.460 tỷ, trong đó hao mòn lũy kế đã lên đến 1.266 tỷ, khiến giá trị còn lại trên sổ sách chỉ còn hơn 190 tỷ đồng. Điều này đồng nghĩa: các BĐS cho thuê, bốc xúc cảng… phần lớn đã khấu hao gần hết.

Như vậy, bất kỳ khoản doanh thu nào từ cho thuê hoặc bán BĐS sẽ gần như được hạch toán luôn vào lợi nhuận. Nói cách khác, DTD đang sở hữu một “kho lợi nhuận tiềm tàng” từ tài sản cũ, chỉ chờ được khai thác để tạo ra kết quả đột biến.

3. Cú hích từ các dự án tồn đọng.

DTD đang có kỳ vọng được hưởng lợi từ việc giải quyết các tồn đọng trong gói thầu xây lắp tại Bệnh viện Bạch Mai 2 và Việt Đức 2 (tại Hà Nam) từng bị treo trong nhiều năm, gây áp lực dòng tiền trong thời gian dài. Cả 2 bệnh viện này đã được Chính phủ thúc đẩy để sớm đưa vào vận hành trong năm 2025. Dự kiến trong tháng 10/2025, DTD sẽ được nhận thanh toán các khoản còn tồn đọng (khoảng 70 tỷ đồng).

Nếu hoàn thành, DTD sẽ thu hồi được vốn, cải thiện thanh khoản và có thể ghi nhận lợi nhuận đột biến trong quý 4/2025. Ngoài ra, khi bệnh viện đi vào  vận hành, giá trị bất động sản của DTD ở các vùng lân cận cũng được hưởng lợi theo.

4. Khuyến nghị.

DTD đang ở giai đoạn rất tiềm năng để bắt đầu một chu kỳ tăng trưởng mới. Với quỹ đất lớn, tài sản cho dòng tiền bền vững, cùng các dự án dân cư và TMDV chuẩn bị đi vào khai thác, DTD đang sở hữu nhiều nhân tố xúc tác lợi nhuận cả trung và dài hạn. NĐT có thể chờ điều chỉnh và mua gom ở vùng giá 20 – 21, nắm giữ trước khi sóng BĐS dân cư tại Hà Nam thực sự bùng nổ từ 2026.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/