DPR – Nhận tiền đền bù hơn 2.400 tỷ.

1. Tổng quan hoạt động kinh doanh.

Kết quả kinh doanh của DPR được đóng góp chủ yếu bởi 3 mảng, đó là mảng cao su, thanh lý cây cao su và BĐS KCN. Trong năm 2023, doanh thu của DPR đạt 1.041 tỷ, trong đó mảng cao su chiếm tỷ trọng 74.1%, mảng thanh lý cây chiếm tỷ trọng 8.4%, mảng BĐS KCN chiếm 6.9%.

Trong các mảng kinh doanh chính của DPR thì mảng cao su chiếm trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu, nhưng đây lại là mảng có biên lợi nhuận gộp ở mức khá thấp, giao động trong khoảng 10% – 30%. Đối với mảng BĐS KCN, BLN gộp trung bình của mảng này là khoảng từ 40% – 50%. Mảng thanh lý cây cao su là mảng có biên lợi nhuận cao nhất của DPR, biên lãi gộp khoảng 90%, tuy rằng thanh lý cây mảng kinh doanh có hiệu quả rất cao và sẽ tiếp tục đóng góp vào lợi nhuận gộp hằng năm của DPR khoảng 70 – 200 tỷ trong các năm tiếp theo, nhưng đây chỉ là yếu tố hỗ trợ sự tăng trưởng của DPR trong ngắn hạn, ước tính thì đến 2027, DPR sẽ thanh lý xong gần như toàn bộ các cây cao su giai trong giai đoạn trước.

2. Phân tích các mảng kinh doanh chính.

I. Mảng cao su – Kỳ vọng phục hồi trong 2024.

Tính từ đầu 2024, giá mủ sao su đang trong xu hướng tăng mạnh do tình trạng thiếu hụt nguồn cung cao su tự nhiên, đặc biệt là từ Thái Lan và Indonesia.

Hợp đồng tương lai cao su RSS3 cũng đang trong trend tăng mạnh từ đầu năm 2024.

Trong năm 2024, 2025 do Trung Quốc tiếp tục đẩy mạnh quá trình sản xuất ô tô điện nên sản lượng cao su được dự báo sẽ không đáp ứng đủ nhu cầu tiêu thụ.

Giá cao su tăng mạnh, kỳ vọng rằng kết quả kinh doanh trong 2024 của DPR sẽ ghi nhận sự phục hồi tích cực.

II. Mảng BĐS KCN.

Trong vài năm trở lại đây, tỉnh Bình Phước không có thêm các KCN mới là vì tổng diện tích đất công nghiệp hiện hữu của địa phương này đã gần vượt quá chỉ tiêu phân bổ diện tích đất công nghiệp. Tuy nhiên, tại ngày 12/3/2024, chỉ tiêu sử dụng đất khu công nghiệp của tỉnh Bình Phước được nâng lên thành 4.908 ha, tăng thêm 828 ha so với trước đó, điều này sẽ tạo thêm dư địa phát triển thêm các KCN mới đối với các doanh nghiệp có quỹ đất tập trung chủ yếu tại tỉnh Bình Phước như DPR.

Các KCN trước đó của DPR đã có tỷ lệ lấp đầy là 100%. Quỹ đất KCN mà doanh nghiệp đang đẩy mạnh triển khai bao gồm KCN Bắc Đồng Phú mở rộng, KCN Nam Đồng Phú mở rộng, cả 2 KCN này đều nằm ở tỉnh Bình Phước. Với việc tỉnh Bình Phước vừa được nâng chỉ tiêu sử dụng đất KCN thêm 828 Ha, kỳ vọng KCN Bắc Đồng Phú mở rộng của DPR sẽ nhận được phê duyệt đầu tư của chính phủ ngay trong năm 2024, và sẽ cho thuê từ cuối 2025.

Trong những năm gần đây, Bình Phước nổi lên là một trong những địa phương thu hút nguồn vốn FDI nhiều nhất của Việt Nam. Năm 2023, tổng vốn FDI đăng ký tại tỉnh Bình Phước đạt 824 triệu USD, đứng thứ 9 cả nước về thu hút vốn đăng ký FDI.

3. Tiền bồi thường từ thu hồi đất lên đến 2.400 tỷ.

Năm 2024, DPR dự kiến chuyển giao cho UBND Bình Phước 62 ha để phát triển khu đô thị (KĐT) Tiên Hưng 1 và 39 ha để phát triển KĐT Tiên Hưng 2, số tiền ước tính thu được từ đợt chuyển giao đất này là 118 tỷ. Theo quy hoạch tổng thể tỉnh Bình Phước giai đoạn 2021-2030, DPR sẽ chuyển giao 2.000 ha đất cao su cho UBND tỉnh Bình Phước, trong đó có 800 ha được chuyển đổi thành KĐT và 1.200 ha được dành để phát triển KCN. Tính đến cuối năm 2023, DPR đã hoàn thành chuyển nhượng 234 ha đất cao su, tương đương đạt 12% kế hoạch. Diện tích đất mà DPR sẽ phải tiếp tục giao cho tỉnh Bình Phước trong các năm tiếp theo là 1.766 Ha, với việc luật đất đai sửa đổi sẽ bắt đầu được thi hành từ tháng 8/2024, kỳ vọng rằng giá bàn giao đất đất của DPR sẽ tăng từ 1.02 tỷ/Ha lên thành 1.35 tỷ – 1.5 tỷ/Ha. Ước tính tổng số tiền bồi thường mà DPR nhận được từ việc bàn giao 1.766 Ha cho tỉnh Bình Phước sẽ rơi vào khoảng 2.400 tỷ.

4. Cơ cấu tài chính lành mạnh, cổ tức đều đặn qua từng năm.

Hiện nay, DPR đang nắm giữa lượng tiền mặt khoảng 1.573 tỷ và doanh nghiệp này không có nợ vay tài chính. Với cơ cấu tài chính rất lành mạnh, DPR sẽ không gặp áp lực tài chính khi triển khai các KCN mới trong tương lai.

DPR luôn là một doanh nghiệp duy trì tỷ lệ cổ tức bằng tiền tương đối cao và đều đăng qua từng năm, kỳ vọng rằng từ sau 2025 DPR sẽ trả cổ tức ở mức cao hơn do nhận được các khoản bồi thường từ việc thu hồi đất.

5. Khuyến nghị.

Dòng tiền cũng đã xác nhận tham gia cổ phiếu DPR trước đó, NĐT có thể mua gom vùng giá từ 43 – 44.
Kỳ vọng DPR sẽ đật giá 50 trong Q3 2024.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656

Tham gia nhóm tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/

Tags:

Add a Comment

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *