DPG – Ổn định nhưng nhiều kỳ vọng.

1. Kết quả kinh doanh sụt giảm do không ghi nhận doanh thu từ mảng BĐS.

Trong năm 2023, lợi nhuận gộp của DPG sụt giảm là do gần như không còn ghi nhận lợi nhuận từ mảng BĐS. Đến 2024, DPG vẫn chưa chưa có dự án BĐS nào sẵn sàng để bàn giao, do đó doanh nghiệp vẫn chưa có kỳ vọng tăng trưởng đột biến nào trong năm nay.

Trong các mảng kinh doanh của DPG thì năng lượng và BĐS là 2 mảng có mức biên lãi gộp cao nhất.

2. Các mảng kinh doanh trọng điểm.

I. Mảng BĐS – Kỳ vọng từ dự án Casamia Balanca.

Hiện nay, dự án BĐS trọng điểm nhất của DPG đó là Casamia Balanca. Tổng diện tích của dự án khoảng 31.1 Ha, doanh thu ước tính 4.000 tỷ và lợi nhuận gộp ước tính 2.000 tỷ. Dự án đã giải phóng mặt bằng trên 90%, còn khoảng 0.6 Ha cần đền bù. Nếu giải quyết các vấn đề liên quan đến pháp lý đúng tiến độ thì dự án Casamia Balanca hoàn toàn có thể mở bán trong cuối năm 2024 hoặc đầu 2025.

Ngoài dự án dự án Casamia Balanca, DPG còn 2 tòa khách sạn tại dự án Casamia Hội An và Casamia Calm đang trong quá trình triển khai.

Các dự án BĐS mà DPG đã và đang triển khai đều có vị trí tại Hội An, Quảng Nam. Hội An nổi tiếng là thành phố có hoạt động du lịch rất phát triển, đây là lợi thế của những doanh nghiệp phát triển BĐS tại khu vực này. Hai dự án trước đó mà DPG đã bàn giao đó là Casamia Hội An và Casamia Calm đều có tỷ lệ hấp thụ rất tốt, do đó kỳ vọng rằng dự án Casamia Balanca với vị trí đắc địa hơn sẽ tiếp tục duy trì được tỷ lệ hấp thụ ở mức cao.

Hiện nay, quỹ đất phát triển dự án BĐS tại TP. Hội An đang tương đối khan hiếm, đặc biệt là qũy đất tại khu vực ven biển biển như dự án Casamia Balanca của DPG.

II. Mảng năng lượng.

DPG đang sở hữu 4 nhà máy thủy điện với tổng công suất là 98 MW. Đây là mảng đem lại dòng tiền ổn định hằng năm cho DPG với lợi nhuận gộp khoảng 300 – 500 tỷ/năm.

Theo như dự báo, xác suất tiếp diễn của pha La Nina vẫn tiếp tục ở mức cao trong nửa cuối 2024, điều này khiến cho lượng mưa nhiều hơn, từ đó làm tăng công suất hoạt động tại các đập thủy điện của DPG.

Kể từ T5/2024, sản lượng điện huy động điện từ thủy điện bắt đầu có xu hướng tăng mạnh do điều kiện thủy văn thuận lợi. Dự kiến sản lượng điện huy động từ thủy điện sẽ tiếp tục tăng và duy trì ở mức cao trong nửa cuối 2024.

III. Mảng xây dựng.

Năng lực đấu thầu các dự án của DPG được đánh giá ở mức rất cao, khi mà trong nhiều năm qua tỷ lệ trượt thầu của doanh nghiệp ở mức rất thấp.

DPG có lợi thế về thi công các công trình hạ tầng cầu và giao thông thủy lợi, điều này đã giúp cho doanh nghiệp trúng được nhiều gói thầu lớn như Cầu Nhật Lệ 3, cầu vượt sông Đáy, tuyến đường bộ ven biển, … Giá trị backlog của DPG tại cuối 2023 là khoảng 6.000 tỷ, do đó doanh thu mảng xây dựng được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong các năm tiếp theo.

3. Nhà máy kính siêu trắng – mảng kinh doanh đem lại nhiều sự kỳ vọng.

Ngày 05/07/2024, DPG đã ký hợp đồng với Công ty TNHH Tập đoàn Khải Thịnh về việc cung cấp lắp đặt dây chuyền thiết bị cho nhà máy sản xuất kính siêu trắng và các dịch vụ kỹ thuật kèm theo. Dự án nhà máy kính siêu trắng của DPG có tổng vốn đầu tư khoảng 45 triệu USD, doanh thu ước tính khoảng 1.500 – 2.000 tỷ/năm, dự kiến khởi công trong Q1/2025 và bắt đầu đi vào hoạt động trong 2026. DPG là doanh nghiệp thứ 2 tại Việt Nam sở hữu nhà máy kính siêu trắng sau VGC.

Trước đó, đội ngũ ALIAS đã khuyến nghị mua cổ phiếu DPG tại vùng giá 32 – 37, lợi nhuận ước tính đến hiện tại khoảng 50% – 75%.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/