DCM – Hưởng lợi từ giá Ure tăng.

1. Hưởng lợi kép.

DCM là một trong những doanh nghiệp sản xuất phân bón có quy mô lớn nhất Việt Nam. Hiện nay, sản xuất Ure đang là mảng đem lại phần lớn doanh thu và lợi nhuận cho DCM.

Khí tự nhiên là nguyên liệu đầu vào các sản phẩm phân bón của DCM. Giá khí lại có liên hệ trực tiếp với giá dầu. Khi giá dầu giảm, giá khí cũng giảm theo, từ đó góp phần tiết giảm chi phí sản xuất và ngược lại.

Kể từ đầu năm 2025 đến nay, giá dầu Brent đã giảm từ 82 USD/thùng xuống chỉ còn 66 USD/thùng.

Việc giá dầu giảm đã kéo theo giá khí tự nhiên đầu vào của DCM cũng liên tục giảm. Ngoài ra, DCM còn được hưởng lợi từ việc giá Ure tăng trong 6 tháng đầu năm.

Nhờ được hưởng lợi kép từ giá vốn đầu vào giảm và giá bán tăng đã giúp cho DCM đạt 805 tỷ lợi nhuận sau thuế, tăng 41% so với cùng kỳ.

2. Thuế giá trị gia tăng đối với phân bón chính thức có hiệu lực từ T7/2025.

Luật thuế giá trị gia tăng (VAT) đối với phân bón chính thức có hiệu lực từ tháng 7/2025 đã được điều chỉnh phù hợp theo kiến nghị của ngành, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các doanh nghiệp sản xuất trong nước. Trước đây, VAT đầu vào không được khấu trừ mà phải tính vào giá thành sản phẩm, dẫn đến tình trạng phân bón sản xuất trong nước gặp bất lợi và giảm tính cạnh tranh so với hàng nhập khẩu. DCM sẽ dùng số tiền thuế được khấu trừ (Khoảng 100 tỷ) để gia tăng các chương trình hỗ trợ cho nông dân.

3. Nắm giữ hơn 11 nghìn tỷ tiền mặt.

Tính tại cuối Q2/2025, DCM đang nắm giữ lượng tiền mặt khoảng 11.050 tỷ, nợ vay tài chính chỉ là 1.792 tỷ.

Nhờ đã đi qua giai đoạn đẩy mạnh đầu tư, nợ vay ở mức thấp và lợi nhuận mỗi năm đều trên 1.000 tỷ. Điều này đã giúp cho DCM liên tục trả tỷ lệ cổ tức bằng tiền mặt ở mức cao trong vài năm trở lại đây (Giao động trong khoảng 18% – 30% trong giai đoạn 2022 – 2025).

4. Rủi ro tiềm ẩn.

I. Trung Quốc nới lỏng lệnh cấm xuất khẩu phân bón.

Trung Quốc bắt đầu nới lỏng hoạt động xuất khẩu Ure từ Q3/2025 với hạn mức trần là 4 triệu tấn. Mặc dù sản lượng xuất khẩu tương đối thấp, việc đảo chiều chính sách có thể coi là tín hiệu rủi ro với tác động tiêu cực lên giá urea trong 2026 nếu hạn mức xuất khẩu tăng thêm trong thời gian tới.

II. Xung đột quân sự, chiến tranh, … khiến giá dầu tăng trở lại.

Giá dầu thường phản ứng rất nhạy với các thông tin liên quan đến chiến tranh hoặc xung đột. Nếu trong thời gian sắp tới, chiến tranh Nga – Ukraine, xung đột ở Trung Đông, … tiếp tục căng thẳng hơn hiện tại sẽ khiến cho giá dầu có thể tăng mạnh trở lại, từ đó kéo theo giá khí đầu vào của DCM tăng.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/