DBC – Lợi nhuận tăng gấp 25 lần, liệu còn hấp dẫn trong tương lai ?

1. Lợi nhuận tăng gấp 25 lần.

Trong Q3/2024, doanh thu của DBC đạt 3.525 tỷ, tăng 30%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 312 tỷ, tăng gấp 25 lần so với cùng kỳ.

Lợi nhuận của DBC tăng mạnh là do giá heo hơi luôn duy trì ở mức cao trong Q3..

Việc giá heo hơi duy trì ở mức cao đã giúp cho biên lợi nhuận gộp của DBC được cản thiện đáng kể so với cùng kỳ và các quý liền kề.

Lũy kế 9T/2024, DBC hoàn thành 73% kế hoạch năm. Theo chủ tịch của DBC, lợi nhuận Q4 có thể tương đương với Q3 và tự tin hoàn thành kế hoạch năm 2024. Đồng thời, lợi nhuận năm sau sẽ khả quan hơn năm nay.

2. Đón sóng di rơi cơ sở chăn nuôi ra khỏi khu dân cư.

Hiện nay, các hộ chuyện nghiệp & trang trại chiếm 65% trong cơ cấu sản xuất heo thịt của cả nước, 35% còn lại đến từ các nông hộ.

Theo quy định của luật chăn nuôi (bản sửa đổi, bổ sung mới nhất), kể từ ngày 01/01/2025, các địa phương sẽ phải di dời cơ sở chăn nuôi ra khỏi khu dân cư và các khu vực không được phép chăn nuôi, hoặc sẽ bị buộc phải ngừng hoạt động. Vì vậy, cơ cấu chăn nuôi đang có xu hướng dịch chuyển từ các hộ nhỏ lẻ sang các hộ chăn nuôi chuyên nghiệp và doanh nghiệp lớn.

Trong năm 2023, DBC đã đưa dự án chăn nuôi Thanh Hóa và dự án lợn giống Dabaco Phú Thọ GĐ 3 đi vào hoạt động. Điều này giúp cho doanh nghiệp sẽ chiếm lĩnh được thị phần từ các nông hộ đơn lẻ bị di dời cơ sở chăn nuôi hoặc dừng hoạt động chăn nuôi từ ngày 01/01/2025.

3. Nguồn cung thấp, kỳ vọng giá thịt heo sẽ tiếp tục neo ở mức cao.

Theo Tổng cục Hải Quan Việt Nam, trong quý 1/2024, lượng heo giống nhập khẩu về Việt Nam chỉ đạt 565 con. Ước tính lượng heo nhập khẩu trong cả năm 2024 vẫn sẽ ở mức thấp, bởi các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ trong nước vẫn chưa tích cực tái đàn do lo sợ về dịch bệnh tả lợn Châu Phi bùng phát trở lại.

Hoạt động nhập khẩu heo giống từ Trung Quốc sẽ giảm do giá heo hơi tại quốc gia này đang ở mức cao hơn giá heo hơi của Việt Nam.

Ngoài ra, cơn bão Yagi cũng gây thiệt hại tương đối đáng kể đối với số lượng đàn heo tại các hộ nông dân quy mô gia đình, điều này phần nào sẽ làm giảm nguồn cung thịt heo trong cuối năm 2024.

4. Tiếp tục đẩy mạnh đầu tư để hoàn thiện hệ sinh thái chăn nuôi khép kín.

Hiện tại, 2 dự án trọng điểm của DBC là nhà máy ép dầu GĐ 2 và nhà máy sản xuất Vacxin.

I. Nhà máy ép dầu GĐ 2 – Mắt xích để hoàn thiện chuỗi sản xuất.

Trong Q3/2024, DBC đã phát hành thành công 80.67 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu và 12 triệu cổ phiếu ESOP, từ đó huy động thành công khoảng 1.300 tỷ. Toàn bộ số vốn huy động được sẽ dùng để đầu tư cho nhà máy ép dầu GĐ 2. Nhà máy ép dầu GĐ 2 là mắt xích quan trọng trong chuỗi sản xuất 3F (Feed – Farm – Food) của DBC, với các sản phẩm như khô đậu nành, lecithin,… đây đều là những nguyên liệu dùng cho các nhà máy sản xuất thức ăn chăn nuôi.

II. Nhà máy Vacxin – Biên lãi gộp kỳ vọng trên 40%.

Tính trong 7T/2024, toàn cầu ghi nhận hơn 10 nghìn ổ dịch tả lợn Châu Phi.

Tại Việt Nam, nguy cơ bùng phát dịch tả lợn Châu Phi đang ở mức rất lớn. Tính đến T9/2024, dịch tả lợn Châu Phi đã xảy ra tại nhiều tỉnh, thành trong cả nước, với 410 xã đã ghi nhận sự xuất hiện của ổ dịch. .

Chỉ tính riêng trong 6T/2024, tổng số heo bị bệnh, chết và tiêu hủy đã lên đến 68.854 con, gấp hơn 30 lần cả năm 2023, điều này cho thấy diễn biến của dịch tả lợn Châu Phi vẫn đang rất phức tạp.

Nhận thức được sự nguy hiểm của dịch tả lợn Châu Phi đối với ngành chăn nuôi heo và tiềm năng của ngành sản xuất vaccine, do đó DBC đã đẩy mạnh triển khai dự án nhà máy sản xuất Vaccine Dacovet. Hiện nay, DBC đang khẩn trương hoàn tất các bước cuối cùng để đồng bộ hóa nhà máy Vaccine Dacovet và phấn đấu thương mại hóa Vaccine tả lợn châu phi trong Q4/2024.

Theo chủ tịch DBC, biên lãi gộp dự kiến của mảng Vaccine thú y ở mức cao khoảng trên 40%, điều này sẽ giúp cả thiện mức biên lãi gộp của cả công ty.

Nhận định của chủ tịch DBC là hoàn toàn có căn cứ, bởi biên lãi gộp của Navetco (Doanh nghiệp duy nhất trên sàn chứng khoán được cấp phép sản xuất và thương mại vaccine tả lợn châu phi) cũng quanh mức trên 40%.

5. Chi phí đầu vào giảm giúp cho biên lợi nhuận được cải thiện.

Trong cơ cấu chi phí chăn nuôi lợn thịt của DBC thì chi phí thức ăn chăn nuôi chiếm tỷ trọng lên đến 60%. Các thành phần trong thức ăn chăn nuôi lợn thịt chủ yếu là ngô (60%), đậu tương (25%), lúa mì (10%), …

Giá ngô và giá đậu tương đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm trở lại đây, điều này sẽ giúp DBC giảm bớt được chi phí nguyên vật liệu đầu vào, từ đó phần nào giúp cải thiện biên lợi nhuận.

6. Quỹ PYN Elite tất tay vào DBC và câu chuyện có thêm đối tác chiến lược mới.

Hai cổ đông lớn nhất của DBC đó là ông Nguyễn Như So (Chủ tịch) và quỹ PYN Elite.

Kể từ đầu năm 2024, quỹ PYN Elite liên tục mua gom cổ phiếu DBC với khối lượng lớn, điều này chứng tỏ quỹ PYN Elite đang rất kỳ vọng về cổ phiếu DBC.

Ngoài ra, DBC đang lên kế hoạch chào bán riêng kẻ khoảng 48.4 triệu cổ phiếu với mức giá không thấp hơn 28.000 đồng/cổ phiếu cho đối tác chiến lược nước ngoài. Chủ tịch DBC cho biết, đối tác chiến lược mới sẽ được công bố vào đầu năm 2025. Việc phát hành thêm cho cổ đông chiến lược nước ngoài sẽ giúp cho DBC có thêm nguồn lực về tài chính, giúp hoàn thiện bộ máy quản lý, vận hành doanh nghiệp, … Từ tạo cơ sở vững chắc cho việc tăng trưởng trong dài hạn.

7. Khuyến nghị.

Đội ngũ đã khuyến nghị mua cổ phiếu DBC quanh vùng giá 25 – 28.5 (Tương ứng với mức giá 22 – 24 sau phát hành thêm). Hiện tại, mức sinh lời từ thời điểm khuyến nghị khoảng 25% – 30%.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/