CTD – Liệu có huy hoàng như VCS?

Cổ phiếu CTD (Coteccons) đang cho thấy những tín hiệu tích cực sau giai đoạn tái cấu trúc kéo dài. Để đánh giá tiềm năng dài hạn của CTD trong giai đoạn 2025 – 2027, NĐT có thể rút ra bài học quý giá từ câu chuyện tăng trưởng thần kỳ của VCS (Vicostone) giai đoạn 2014 – 2017.

1. Nhìn lại lịch sử VCS giai đoạn 2014 – 2017.

Năm 2014, VCS rơi vào xung đột cổ đông gay gắt, từng có thời điểm đứng trước nguy cơ hủy niêm yết. Tuy nhiên, bước ngoặt xảy ra khi công ty Phenikaa trở thành cổ đông chi phối vào tháng 8/2014, dọn đường cho một giai đoạn tăng trưởng thần tốc.

Chỉ trong vòng 4 năm, lợi nhuận ròng của VCS tăng từ 71 tỷ lên hơn 1.200 tỷ đồng, và giá cổ phiếu tăng 58 lần.

Động lực chính đến từ chuyển hướng chiến lược – từ tiêu thụ nội địa sang xuất khẩu đá thạch anh sang Bắc Mỹ, biên lợi nhuận gộp tăng từ 23% lên hơn 40%, giúp công ty vươn ra khỏi thị trường nội địa vốn đang bão hòa.

2. CTD 2020 – 2024: Giai đoạn tái cơ cấu khốc liệt.

CTD từng là “ông vua ngành xây dựng” tại Việt Nam, với thương hiệu mạnh và năng lực thi công dẫn đầu. Tuy nhiên, từ năm 2020, doanh nghiệp rơi vào khủng hoảng. Căng thẳng giữa cổ đông lớn Kusto và ban điều hành cũ đã dẫn đến cuộc “thay máu” toàn bộ BLĐ. Ông Nguyễn Bá Dương – nhà sáng lập – từ chức, đội ngũ nhân sự chủ chốt cũng lần lượt rời đi.

Từ đỉnh cao, lợi nhuận CTD sụt giảm nghiêm trọng, chỉ còn hơn 20 tỷ đồng trong giai đoạn 2021 – 2022. Tuy nhiên, năm 2023 đánh dấu bước chuyển quan trọng khi BLĐ mới chính thức vận hành hệ thống theo tư duy tái cấu trúc toàn diện. CTD bắt đầu hoạt động như một tập đoàn đầu tư xây dựng, thay vì chỉ là nhà thầu. Năm 2023, lợi nhuận ròng đạt 187 tỷ đồng – tăng trưởng gần gấp 10 lần so với mức đáy 2022.

Năm tài chính 2025, CTD đặt mục tiêu 450 tỷ LNST, doanh thu 25.000 tỷ đồng.

3. Dấu hiệu bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Điểm nhấn đáng chú ý là CTD đã thành lập pháp nhân tại Ấn Độ trong quý 4/2024, thể hiện rõ định hướng mở rộng thị trường quốc tế – tương tự cách VCS từng làm trước đây.

Ấn Độ được đánh giá là “mỏ vàng” cho ngành xây dựng khi có dân số đông nhất thế giới, tốc độ đô thị hóa cao, ít cạnh tranh hơn so với Trung Quốc và khẩu vị tiêu dùng ngày càng tương đồng với Việt Nam.

Việc tiến vào thị trường quốc tế có thể giúp CTD vượt ra khỏi biên lợi nhuận thấp của mảng xây dựng nội địa – vốn đang bị cạnh tranh khốc liệt.

4. Định giá và triển vọng dài hạn.

CTD hiện đang từng bước phục hồi lợi nhuận. Với dòng tiền ổn định, không vay nợ, nền tảng tài chính vững vàng. Nếu doanh nghiệp tiếp tục đạt tốc độ tăng trưởng lợi nhuận như giai đoạn VCS 2014 – 2017, thì có thể kỳ vọng lợi nhuận của CTD sẽ vượt đỉnh cũ trong vài năm tới.

Nếu chu kỳ phục hồi của CTD tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận và mở rộng thị trường quốc tế thành công, CTD hoàn toàn có khả năng trở thành một “siêu cổ phiếu” giai đoạn 2025 – 2027.

Video phân tích chi tiết:

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/