CII – Đất vàng hồi sinh.

1. Tái thâu tóm NBB.

Tháng 5/2025, thông qua công ty con CII Invest, CII tiếp tục mua vào cổ phiếu NBB, nâng tỷ lệ sở hữu từ 73,09% lên 74,7%.

Đây không chỉ là động thái củng cố quyền kiểm soát, mà còn là bước đi chiến lược để hợp nhất các dự án bất động sản lớn của NBB lên báo cáo tài chính CII.

Đáng chú ý, cuối năm 2024, NBB được chấp thuận là nhà đầu tư dự án BĐS tại khu vực phía tây TP.HCM – dự án khu dân cư NBB Garden III. Ngày 12/6/2025, NBB Garden III (tên thương mại là dự án Jasari) tiếp tục được phê duyệt quy hoạch chi tiết 1/500.

Đây là dự án khu căn hộ cao tầng thương mại, dịch vụ quy mô 5,2 ha với tổng đầu tư dự kiến 4.478 tỷ đồng. Theo ước tính của CII, dự án sẽ cung ứng ra thị trường hơn 2.100 sản phẩm căn hộ, nhà liền kề, shophouse…

2. Dòng tiền ổn định từ mảng BOT.

Trong hai năm gần nhất, biên lợi nhuận gộp mảng BOT của CII luôn duy trì ở mức cao, trên 60%. Điều này giúp bù đắp cho giai đoạn đầu thường chịu áp lực chi phí tài chính lớn. Năm 2025, doanh thu từ mảng BOT được kỳ vọng đạt khoảng 2.712 tỷ đồng, tăng 6% so với 2024 – phản ánh sự phục hồi lưu lượng xe và cải thiện dòng tiền.

Không dừng lại ở đó, CII cùng đối tác đang chuẩn bị bước vào giai đoạn mở rộng với dự án cao tốc TP.HCM – Trung Lương – Mỹ Thuận, có tổng mức đầu tư lên tới 39.800 tỷ đồng, gấp 1,8 lần tổng quy mô BOT hiện tại. Dự án đã được Bộ GTVT phê duyệt chủ trương đầu tư theo hình thức PPP – một bước ngoặt pháp lý quan trọng để bắt đầu triển khai.

Ngoài ra, CII cũng nghiên cứu thêm các dự án lớn như: đường trên cao dọc Quốc lộ 51 (14.000 tỷ đồng) và phát triển đô thị TOD tại Hàng Xanh (216.000 tỷ đồng) – mở rộng không gian tăng trưởng cả trong lĩnh vực hạ tầng lẫn bất động sản.

3. Quỹ đất vàng tại Thủ Thiêm.

Trong quá khứ, tổng quỹ đất mà CII được quyền khai thác tại Thủ Thiêm lên đến gần 15 Ha, nhưng trước đó CII chỉ có 2 lô đất trọng yếu là lô 3.6 (dự án D’Vernal) và lô 4.8 (Lakeview 4), đều có vị trí rất đẹp. Lô 3.6 có mặt tiền đường, nằm ngay sát lô 3.12 – từng trúng đấu giá 2.4 tỷ/m². Theo ước tính, giá trị đất nền của lô 3.6 có thể dao động trong khoảng 1–1.5 tỷ/m², còn lô 4.8 vào khoảng 400 triệu/m².

Vấn đề nằm ở cơ chế BT (xây dựng – chuyển giao), từng bị đình trệ do thiếu hành lang pháp lý. Tuy nhiên, Nghị định 91/2025/NĐ-CP ban hành ngày 24/4/2025 đã tháo gỡ “nút thắt” lớn nhất: cơ chế xác định giá trị đất đối ứng. Nhờ đó, CII được quyền nhận lại 9 lô đất tại Thủ Thiêm, trong đó 3 lô đã đầu tư hoàn tất, 1 lô đạt tiến độ 90%, và 5 lô chưa triển khai. Tổng vốn đầu tư các dự án BT này khoảng 2.641 tỷ đồng, và giờ đây quỹ đất này chính thức được “hồi sinh”, mở ra cơ hội triển khai dự án, ghi nhận doanh thu và lợi nhuận lớn trong giai đoạn tới.

BLĐ nhận định Nghị định 91 giúp CII có thể tiếp tục triển khai dự án BT, nhận được quỹ đất theo hợp đồng đã ký kết nhằm phát triển các dự án BĐS, mang lại các lợi ích kinh tế thiết thực trong các năm sắp đến. Từ ngày 23 – 25/4/2025, tin “gỡ vướng” Thủ Thiêm đã kéo cổ phiếu CII trần nhiều phiên, thể hiện niềm tin NĐT vào tài sản “đất vàng” này.

4. Áp lực tài chính.

Bên cạnh những điểm sáng, CII vẫn đang đối mặt với áp lực tài chính đáng kể. Mảng BOT đòi hỏi vốn lớn, trong khi các dự án bất động sản mới chưa ghi nhận doanh thu. Công ty đang dự kiến phát hành 2.500 tỷ đồng trái phiếu để huy động vốn cho các dự án trọng điểm.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/