BVH – Sự an toàn liệu có hấp dẫn ?

1. Tỷ lệ phí giữ lại ở mức cao.

So với các doanh nghiệp bảo hiểm có niêm yết trên sàn chứng khoán, tỷ lệ phí giữ lại của BVH đang ở mức cao nhất khoảng trên 90%, điều này có nghĩa là cứ 100 đồng doanh thu phí bảo hiểm, BVH sẽ giữ lại 90 đồng và 10 đồng phí còn lại sẽ được chuyển sang cho các công ty khác (Đây gọi là nhượng phí tái bảo hiểm, doanh nghiệp nhượng phí tái bảo hiểm sẽ nhận được phần trăm hoa hồng theo như trong thoả thuân ký kết giữ 2 bên).

2. Lợi nhuận không đến từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm.

Tuy rằng là doanh nghiệp bảo hiểm, nhưng lợi nhuận của BVH lại đến hoàn toàn từ hoạt động tài chính. Trong năm 2023 và 6T/2024, hoạt động kinh doanh bảo hiểm của BVH liên tục ghi nhận sự thua lỗ.

Tỷ trọng lợi nhuận gộp mảng kinh doanh bảo hiểm/Tổng lợi nhuận gộp của BVH ở mức rất thấp khi so với các doanh nghiệp cùng ngành.

Gần 90% tài sản của BVH là tiền, các khoản gửi tiết kiệm & đầu tư trái phiếu, đây chính là nguồn thu chính tạo ra lợi nhuận cho BVH.

3. Game thoái vốn.

Hiện nay, nhà nước là cổ đông nắm giữ lượng cổ phần lớn nhất tại BVH với khoảng 68%, tiếp theo là Sumitomi nắm giữ 22%.

Nhà nước đã thông báo kế hoạch thoái vốn tại BVH, dự kiến quá trình này sẽ bắt đầu từ 2026 trở đi.

Trong năm 2019, Sumitomo đã từng mua cổ phiếu BVH với mức giá 96.800 đồng/CP, cao hơn gấp đôi so với mức giá cổ phiếu hiện tại của doanh nghiệp (Giá cổ phiếu BVH tính đến ngày 27/08/2024 là 45.600 đồng/CP). Đây chính là minh chứng cho sự hấp dẫn của ngành bảo hiểm trong mắt của nhà đầu tư tổ chức nước ngoài.

4. Định giá ở mức hợp lý.

Mức P/B hiện nay của BVH là 1.49 lần, thấp hơn tương đối khi so với mức định giá P/B trung bình mà thị trường trả cho doanh nghiệp trong 5 năm trở lại đây.

BVH là doanh nghiệp bảo hiểm đầu ngành, nhưng mức định giá cũng không quá cao khi so với các doanh nghiệp khác, do đó dư địa tăng giá của cổ phiếu trong tương lai vẫn còn đủ sức hấp dẫn.

Khi đầu tư cổ phiếu BVH cần có tầm nhìn trung và dài hạn. NĐT có thể tận dụng những nhịp giảm mạnh của thị trường để mua gom tại các mức giá rẻ, vùng mua gom hợp lý hiện nay khoảng 42 – 45.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/