Bài học từ khoản vay vàng của APT.

1. Lý do lựa chọn vay vàng.

Năm 2009, lãi suất vay VND ở mức cao trong khi vay vàng có chi phí thấp hơn đáng kể. Cùng thời điểm đó, ngành thủy sản đang trong giai đoạn tăng trưởng mạnh, nhiều doanh nghiệp liên tục mở rộng sản xuất và xuất khẩu.

Trong bối cảnh đó, APT đã vay 5.883 lượng vàng từ Ngân hàng Phương Nam (nay đã sáp nhập vào STB) với giá vàng khoảng 17,66 triệu VND/lượng, tương đương 103 tỷ đồng. Ngoài ra, doanh nghiệp còn vay thêm khoảng 103 tỷ đồng tiền mặt. Tổng số vốn huy động ban đầu là 206 tỷ đồng.

2. Điều gì đã xảy ra khi vàng tăng?

Khi khoản vay được thực hiện, ít ai nghĩ rằng giá vàng có thể tăng mạnh như những năm gần đây. Từ mức 17,66 triệu đồng/lượng năm 2009, giá vàng đến năm 2026 đã lên khoảng 161 triệu đồng/lượng. Điều này khiến giá trị riêng khoản nợ gốc bằng vàng tăng từ 103 tỷ đồng lên gần 950 tỷ đồng.

Trong khi đó, ngành thủy sản không còn duy trì được thời kỳ tăng trưởng mạnh như trước. Các doanh nghiệp phải đối mặt với áp lực cạnh tranh, rào cản thương mại và những giai đoạn khó khăn của thị trường xuất khẩu. Kết quả là nghĩa vụ nợ tăng nhanh hơn khả năng tạo ra dòng tiền. 

Giá trị khoản nợ của APT tới cuối năm 2025 là 2.750 tỷ đồng. 

3. Bài học từ khoản vay vàng.

Rủi ro lớn nhất của vay vàng không nằm ở lãi suất mà nằm ở biến động giá vàng. Khi doanh nghiệp vay tiền đồng, khoản nợ gốc gần như cố định. Nhưng khi vay vàng, doanh nghiệp thực chất đang đặt cược rằng giá vàng sẽ không tăng quá mạnh trong tương lai.

Khi thị trường thuận lợi, mô hình này có thể mang lại lợi ích cho cả bên huy động và bên sở hữu vàng. Nhưng nếu giá vàng tăng mạnh trong khi hoạt động kinh doanh không đạt kỳ vọng, khoản nợ có thể phình to gấp nhiều lần giá trị vốn huy động ban đầu. Đây chính là bài học đắt giá trong quá khứ, cũng là điều NĐT cần lưu ý khi đánh giá các mô hình huy động vàng hiện nay.

Video phân tích chi tiết:

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS, chỉ mang tính chất tham khảo (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MS TRỊNH THỊ PHÚC – Trưởng phòng TVĐT VPS.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Chuyên viên TVĐT VPS.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/